光大期货:5月14日有色金属日报

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  铜:

  (展大鹏,从业资格号:F3013795;交易咨询资格号:Z0013582)

  隔夜内外铜价震荡走高 ,国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。宏观方面,美国4月PPI同比上涨6%,环比上涨1.4% ,涨幅均创2022年以来最高水平,且PPI连续第八个月录得环比上涨,能源与运输成本攀升 ,服务业通胀创四年高位 ,通胀顽固性也导致市场对美联储降息预期继续后延,加息预期有所升温 。另外,美参议院批准沃什担任美联储主席 ,沃什上台后无疑面临通胀和降息问题无疑较大考验。库存方面,LME库存下降1450吨至398550吨。需求方面,企业对于高价铜保持谨慎 ,下游刚需采购为主 。此前提到,在宏观整体偏稳的情况下,市场关注点会放在供或需有较大影响的品种 ,而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下,供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待,建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判 ,特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展,则意味着硫磺短缺问题将取得缓解,铜价可能随机出现快速回落。

  镍&不锈钢:

  (朱希 ,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  隔夜LME镍涨1.27%报19165美元/吨 ,沪镍涨0.88%报147440元/吨 。库存方面,LME库存减少996吨至275778吨,SHFE 仓单增加2450吨至73275吨 。升贴水来看 ,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持-500元/吨。供应端来看,一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山进入维护阶段,根据2026年5月11日综合彭博等外媒消息 ,面对国内镍矿生产配额即将见顶的局面,印度尼西亚能源与矿产资源部(ESDM)已明确要求PT Weda Bay Nickel(WBN)在获得新批准前,必须优先用尽其2026年度获批的现有生产额度。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB修订申请 ,希望提高产能以满足其园区内高压酸浸(HPAL)冶炼厂每年约1亿吨镍矿的需求,但ESDM态度谨慎,矿业总司秘书强调 ,根据现行规定,企业可在2026年下半年正式提交RKAB修订,届时政府将综合评估后决定是否批准 。另一方面 ,此前原料供应和价格导致印尼部分项目降负荷运行 ,出现供给端主动收窄,当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻,但仍需时间补充。需求端 ,5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。然而,近期一级镍库存压力仍然较大,周度LME库存回升 ,国内社会库存延续增加 。短期压力仍然较大,但仍可考虑低多布局,关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。

  氧化铝&电解铝&铝合金:

  (王珩 ,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  隔夜氧化铝震荡偏强,AO2609收于2798元/吨,涨幅0.43%。持仓增仓3887手至35.3万手 。沪铝震荡偏强 ,隔夜AL2606收于25055元/吨,涨幅1.25%。持仓增仓837手至29.1万手;铝合金震荡偏强,隔夜AD2606收于23595元/吨 ,跌幅1.01% ,持仓增仓322手至13915手。现货方面,SMM氧化铝价格回涨至2686元/吨 。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24460元/吨,对无锡A00报贴水90元/吨 ,铝棒加工费包头河南临沂持稳,新疆南昌广东无锡下调50-80元/吨;铝杆1A60系加工费持稳,6/8系加工费持稳 ,低碳6/8系上调90-141元/吨。节后广西氧化铝检修产能逐步恢复 、供应压力重新显现,下游电解铝补库谨慎,节前被动去库逻辑消退 ,价格重回弱势震荡 。电解铝内盘跟涨力度不足,内外分化并未收敛反而加剧 。海外地缘风险降温,LME低库存逻辑持续。而国内节假库存继续累积 ,下游复工不及预期,需求端初步显现传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在,空调铝箔及光伏边框5月排产开始回落 ,贸易商也出现账面亏损 ,整体接货意愿转弱 。宏观情绪逐步平复,高位铝价缺乏需求持续承接,顶底均受约束 ,进入区间震荡节奏。重点关注库存去化信号与出口订单变化。

  工业硅&多晶硅:

  (王珩,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  13日工业硅震荡偏弱,主力2609收于8715元/吨 ,日内跌幅2.41%,持仓减仓33834手至32.7万手 。百川工业硅现货参考价9186元/吨,较上一个交易日持稳。最低交割品价格回涨至8700元/吨 ,现货贴水收至15元/吨。多晶硅震荡偏强,主力2606收于37190元/吨,日内涨幅0.15% ,持仓减仓5759手至63010手;调整后最低交割品标准34000元/吨,现货贴水扩至3190元/吨 。西南工业硅复产加压,下游延续刚需采购 ,缺乏超额备货与出口订单来消化供给增量。西北减产计价充分 ,西南复产预期明确,下游接货情绪依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场,存在高位回调压力 。近期多家多晶硅企业公布一季度报表 ,行业普遍亏损更甚的情况下,下游拉晶端接货策略将更为谨慎。节后硅料厂仍以交付前期订单为主,大额新单签订因分歧出现停滞。当前期现缺乏量价配合 ,现货跟涨难度较大,期货盘面随情绪逐步消化,回调向现货收敛的节奏更为明确 。

  碳酸锂:

  (朱希 ,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  昨日碳酸锂期货2609跌1.87%至201960元/吨,日内减仓17941手至51.95万手 。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价涨500元/吨至200500元/吨 ,工业级碳酸锂平均价涨500元/吨至196000元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)涨500元/吨至186700元/吨。仓单方面,昨日仓单库存增加1766吨至47720吨。消息面 ,雅化集团5月13日在互动平台表示 ,公司津巴布韦锂精矿出口手续已完成,并已启动发运 。公司硫酸锂工厂项目正在推进中,预计明年建成。印度尼西亚财政部长普尔巴亚12日在雅加达表示 ,鉴于中东紧张局势推高国际油价并加重能源进口负担,印尼正加快推动能源消费结构转型,计划自2026年6月起推出新一轮电动车补贴政策。供给端 ,周度产量环比减少134吨至25894吨;5月碳酸锂产量预计环比增加3.4%至113780吨;2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨,环比增3.40%,同比增35.63% ,其中出口中国22956吨,环比增21.29%,同比增47.66% 。需求端 ,5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨、磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨、钴酸锂产量预计环比增加23%至9480吨 、锰酸锂产量预计环比增加7%至13000吨;5月锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh,其中三元电池环比增加6%至33.3GWh,磷酸铁锂电池环比增加7%至196.4GWh ,其他电池环比增加7%至9.5GWh。库存端 ,周度社会库存环比减少920吨至102673吨,其中下游库存环比下降1634吨至40568吨,其他环节库存环比增加750吨至43310吨 ,上游库存环比减少36吨至18795吨。昨日市场消息炒作,期货价格有所回调,现货成交活跃度有所提升 ,但不改周度数据进入重回去库的节奏,库存周转天数明显下降,短期价格货仍表现震荡偏强 ,需警惕持仓扰动 。

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